“业绩预亏却股价暴涨168%，这股到底在炒什么?”1月12日早盘，一位股民在券商营业部的交流群里抛出的疑问，道出了市场对科森科技的普遍困惑。就在前一日晚间，精密零部件供应商科森科技(603626)披露的业绩预告显示，公司2025年度归属净利润将再度陷入亏损，而与此形成强烈反差的是，其股价在2025全年已实现168.46%的惊人涨幅，截至1月9日收盘，股价报20.60元/股，最新市值定格在114.3亿元。这场“亏损式上涨”的背后盛金证券，是公司拟以9.15亿元甩卖医疗子公司的战略调整，也折射出在精密制造行业政策导向下，市场对企业业务重构的预期博弈。
据科森科技1月11日公告披露，经财务部门初步测算，2025年度公司经营业绩将出现亏损，这已是继2023年、2024年后，公司连续第三年陷入亏损泥潭。对于亏损成因，公司明确了三大核心因素：其一为市场需求波动导致订单未达预期，产能利用率持续处于低位;其二是战略性布局调整过程中，低毛利项目优化引发库存报废及资产减值损失;其三则是为提升产品竞争力，研发费用保持高位投入，持续侵蚀净利润。数据显示盛金证券，2023年至2024年，公司归母净利润已分别亏损2.81亿元、4.77亿元，而2025年三季报进一步揭示，前三季度公司营业收入24.53亿元，同比下降6.45%;归母净利润亏损1.15亿元，尽管同比增幅达50.94%，但盈利能力仍显孱弱，截至9月底，净资产收益率为-5.22%，流动比率仅0.80.短期偿债压力凸显。叠加2025年前三季度亏损，公司近三年累计亏损已达8.73亿元，经营基本面亟待改善。
公开资料显示，成立于2010年的科森科技，是专业从事精密结构件研发、制造与服务的高新技术企业，业务覆盖消费电子、医疗器械、新能源汽车、电子烟、光伏发电等多个终端领域，2017年2月登陆上交所主板后，曾凭借消费电子领域的精密制造优势实现快速增长，但2022年净利“大跳水”后便陷入持续亏损。值得注意的是，在行业整体面临调整压力的背景下，精密制造领域正迎来政策层面的重要支撑。国务院2024年3月印发的《贯彻实施〈国家标准化发展纲要〉行动计划(2024—2025年)》明确提出，要健全精密减速器、高端轴承等核心基础零部件共性技术标准，推动产业基础高级化，这为科森科技这类企业的业务转型提供了政策导向。有行业分析师指出，科森科技的战略性调整，正是契合了行业标准化升级的政策趋势，聚焦高壁垒、高附加值领域的布局意图明显。
这场战略调整的核心动作，便是拟以9.15亿元对价转让全资子公司科森医疗100%股权给耀岭科，该笔交易的增值率高达206.45%盛金证券，意味着科森科技将彻底退出医疗器械领域。对于这一决策，公司曾在回应上交所问询时表示，主要基于三大考量：一是科森医疗出海回报率较低，受地缘政治影响，海外建厂投资高、产品验证周期长，且同业已完成海外布局，新增产能对收入拉动有限;二是此次交易采用收益法评估，PE倍数为11.91倍，处于市场合理估值区间，出售可为当期利润表带来显著收益;三是相比闲置厂房及配套设备处置，该交易的结构与支付节奏更具落地性。从行业对比来看，2025年医疗器械行业并购活跃度虽有所提升，但整体估值中枢相对平稳，科森医疗的增值率虽看似较高，但结合其业务特性及市场需求前景，并未偏离合理区间，这也成为市场认可该笔交易的重要原因。
令人费解的是，在持续亏损的基本面下，科森科技的股价为何能走出独立上涨行情?从市场资金逻辑来看，核心驱动力或在于对公司业务重构后盈利改善的预期。据每日经济新闻报道，科森科技明确表示，出售科森医疗所得资金将用于稳固现有消费电子业务，并集中资源重点布局显示散热模组、机器人结构件及模组等高壁垒、快增长领域。而从行业景气度来看，2025年精密制造领域呈现结构性机会，以刀具行业为例，中钨高新、华锐精密等头部企业2025年第三季度净利润同比均实现大幅增长，其中华锐精密增幅达915.62%，主要得益于高端制造升级带来的下游需求增长。市场预期，科森科技在退出医疗器械这一低回报领域后，聚焦的高附加值赛道有望受益于行业升级趋势，实现盈利能力的修复。
不过，这种预期驱动的上涨仍暗藏风险。一方面，公司业务转型需要时间，新布局领域的研发投入、产能建设均需持续资金支持，短期内难以快速贡献利润，2025年的亏损局面已基本确定，后续盈利改善进度存在不确定性;另一方面，精密制造领域的竞争日趋激烈，政策导向下的行业标准化升级虽带来机遇，但也对企业的技术研发能力提出更高要求，科森科技能否在新赛道建立竞争优势，仍需时间检验。对于普通投资者而言，需警惕股价与基本面背离带来的波动风险，不宜盲目追高，应重点关注公司资产出售的落地进度、新业务布局的推进情况以及行业政策的实施效果。
总体来看，科森科技的9亿甩卖资产之举，是企业在持续亏损压力下的战略突围，也是对行业政策导向的主动适配。这场“亏损式上涨”的背后，是市场对精密制造行业结构性机会的博弈，更是对企业业务重构价值的重新评估。未来，随着资产出售的落地和新业务的推进，公司能否摆脱亏损泥潭，实现基本面的实质性改善盛金证券，将成为决定股价走势的核心变量，也值得资本市场持续关注。
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